比特币现货交易所交易基金的投资者主要利用该工具进行套利策略，仅有44%的资金流入与长期投资有关，据加密研究公司称。自2024年1月推出以来，美国的比特币现货交易基金吸引了约390亿美元的净流入。然而，只有175亿美元，不到一半，代表真正的长期买入，据10x研究首席研究员马库斯·蒂伦报道。大部分资金，约56%，“可能与套利策略有关，其中空头比特币期货头寸抵消了资金流入”，他补充说，这是指“套利交易”——交易员通过ETF购买现货比特币，同时做空比特币期货，并从现货和期货价格之间的差价中获利。蒂伦表示，这意味着比特币（BTC）作为多资产组合中的长期资产的实际需求“比媒体报道的要小得多”。“与广泛的机构采用不同，比特币ETF的买卖主要受到资金费率（基差机会）的驱动，许多投资者更关注短期套利而非长期资本增值。”蒂伦补充说，黑石IBIT ETF的最大持有者是对冲基金和交易公司，它们“专门利用市场的不效率并捕捉收益差距”，而不是承担明显的方向风险。随着资金费率和基差扩大目前过低，以至于无法证明新的套利头寸，“对冲基金和交易公司已停止向比特币ETF增加资金流入，并积极清算不再提供利润套利机会的现有头寸”，他说。上周连续四个交易日出现资金流出，据Farside Investors称，总共有552亿美元离开了这些产品，与此同时，现货比特币在整个周内保持区间震荡。比特币现货ETF流动情况。来源：Farside Investors“这伤害了市场情绪，因为媒体报道经常将这些资金流出视为熊市信号，”蒂伦说，并补充说，清算过程“实际上是市场中性的，因为它涉及出售ETF同时购买比特币期货，有效地抵消了任何方向性市场影响”。Real Vision首席执行官劳尔·帕尔在2024年中期也曾表示，约三分之二的比特币现货ETF的净流入可能来自套利交易。相关：尽管连续三天抛售，黑石比特币ETF市场份额超过50%然而，潮水可能正在转变。蒂伦表示，自美国总统选举以来，“真正的买入流量已经明显增加”。“自特朗普当选以来，真正的长期比特币买入量增加，资金费率已经崩溃，因为零售交易量下降。”因此，当资金费率下降时，策略变得不那么吸引人，导致交易公司清算其头寸，这正是过去一周所看到的情况。杂志：XRP是否正朝着3.20美元迈进？SEC撤销Coinbase诉讼等：Hodler’s Digest
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