- 2024 年 5 月 17 日
- 发布者: ChainEpic
- 类别: 名词解释和科普
什么是黑池(Dark Pool)?
黑池是一种通过隐秘方式促使金融交易的工具。与公开交易所不同，它并不具有透明的委托簿(order book)，黑池是在非公开可见下交易(或仅在交易执行完毕时才可见)。
在黑池中的流动性称为黑池流动性。大多数的黑池交易都是大宗交易(block trade)。大宗交易是指一大笔资产在预定的固定价格下交易。
黑池最早出现在1980年代，多数由大宗交易的机构投资者所用。
机构交易者通过黑池可以秘密得完成下单并交易，而不会被大众发现其意图。这是非常实用的特点，因为机构交易者在买卖大量资产的同时，可能会制造出不利局面，会影响到他们尚未执行的交易。
现在黑池已成长为全球股票市场不可忽视的一部分，而本问将分析他们对加密货币界的潜在影响。
黑池有什么优势？
减少市场情绪的影响：交易者希望在进行大宗交易的过程中，可以远离公众的视野范围。
价格优势:搓合交易通常能够匹配到最适合的报价和询价。本案例中，买卖双方都可以得到比公开市场(买家的购买价格更低，卖家的卖出价格更高) 中更优惠的交易价格。
交易无滑点：由于大多黑池交易都是在预设价格下完成的大宗交易，交易者可以在预期价格内完成整笔交易。
黑池有何缺陷？
利益冲突:因为交易委托簿不公开，无法保证是在最佳报价的条件下完成交易的。如果进行交易的机构有利益冲突，则可能会对实际市场价格造成干扰。
侵害市场价格:如果多数交易都在黑池发生，公开交易所的价格可能无法反映实际市场。大部分的投资与交易都依靠免费的信息流，而黑池交易则屏蔽了获得资讯的可得性。
受高频交易者威胁 (high-frequency traders, HFTs) :黑池会是高频交易者进行资源掠夺的理想乐园。如果他们有能够获取到委托簿信息，他们就可以提前完成大笔交易，侵害毫不知情的交易者利益。
黑池也支持另一种称为试单(pinging) 的方法，它通过大量的小额订单来隐藏其后的大宗订单。它被用来评估委托簿中的挂单区域，也给了高频交易者机会，对市场带来不良影响。
平均交易规模变小:从1980年代黑池出现后，黑池的平均交易规模已大幅减低。这表明大宗交易的金融机构已经不再仅使用黑池交易了。这也让黑池不再那么有吸引力，对市场产生更为不良的影响。小额交易更希望在委托薄公开可见的交易所进行，只有这样市场才能朝着健康方向发展。
去中心化黑池
类似传统股市中的黑池，在某些交易平台中也有加密货币交易使用的黑池。
与传统的黑池相比，去中心化黑池的优点在于更安全的数字验证方式。去中心化黑池协议可以为所有参与者提供公平的市场价格，不存在价格操纵的可能性。
在涉及多个区块链的交易中，跨链、原子交换(atomic swaps)可以用来促进无中介者的交易。
去中心化黑池也采用多样化的加密技术，类似于零知识证明协议来验证黑池交易的真实性。
黑池在流动性低的加密货币市场中也十分有用，因为它们可使大笔交易在无滑点的状况下完成。如果大笔交易在低流动性市场中进行，则可能造成很大的差额损失，但如果把相同的交易放在黑池中，就可以无滑价地完成。
由于加密货币界缺少机构投资者，黑池对于加密货币市场的影响较小，但在未来也可能发生改变。
总结
由于缺乏完整的透明度，黑池一直是个争议性话题。它隐藏了大部分的交易量，这也是任何交易市场中都不愿意看到的。
近年来，随着密码学验证方式的进步，也可以让黑池交易变得更为安全。开源协议也可以进行验证，每个参与者都可以享受到相同的规则，而这也减少了使用黑池的风险。